财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎来(lái)涨停，而上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储银(yín)行更是盘中刷(shuā)新历(lì)史(shǐ)最高。

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)将大(dà)涨归(guī)因(yīn)为两份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一是(shì)，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会即将举(jǔ)办(bàn)；另(lìng)外一份则是沪(hù当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)市金融(róng)业主题(tí)座谈会，其中“在服务(wù)中国(guó)式现代(dài)化(huà)中促进金融(róng)业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成为了(le)市场较长一段时期的热门词(cí)，尽管披上了主(zhǔ)题(tí)、政策(cè)等(děng)色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的(de)低估值、高分红，银行为首的大金(jīn)融板块首当(dāng)其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是(shì)为(wèi)此前获批(pī)的央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行预热(rè)，会(huì)议作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是两(liǎng)份(fèn)会(huì)议通(tōng)知的(de)推(tuī)波助澜(lán)，“小作文(wén)”又(yòu)来(lái)添油加醋。一则(zé)无头(tóu)无(wú)尾的所谓指导意(yì)见，要求“国企(qǐ)要做到(dào)1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经济温和复(fù)苏预期(qī)之下(xià)，中特(tè)估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有了(le)多重消息(xī)的加(jiā)持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经验，大(dà)金融板块走(zǒu)强往往预示着(zhe)行(xíng)情的(de)结束，这一(yī)次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士(shì)指出(chū)，这种(zhǒng)单一(yī)衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当前(qián)市场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提出中特(tè)估后有(yǒu)比较不(bù)错的表现，中(zhōng)特估有望持续为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗月8日，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商(shāng)银(yín)行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的(de)大牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持(chí)续爆发(fā)，券(quàn)商(shāng)指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的(de)华(huá)宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘(pán)价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对(duì)于银(yín)行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产合(hé)伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复(fù)苏不强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看不起(qǐ)的那(nà)些低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可(kě)贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具(jù)备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极(jí)度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复(fù)苏整体回报率预(yù)期下行、中特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了(le)久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)全市场42家上市(shì)银行中，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量(liàng)同样(yàng)可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。中国(guó)银(yín)行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累(lèi)计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股的(de)大(dà)涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观(guān)都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁波银行(xíng)和招(zhāo)商(shāng)银行，其余银行均处于(yú)“破净”状态(tài)。在这一轮估值(zhí)修复中，有市场人(rén)士指出，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质(zhì)量(liàng)、让利实体经济(jì)容忍度(dù)提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股(gǔ)息是银行股相(xiāng)对于其(qí)他主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券研报，国有大行(xíng)当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗近五年分红率基本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资和(hé)长期投资需要。近年来(lái)国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈逐(zhú)年提(tí)升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募(mù)持仓占比极低也(yě)为调(diào)仓(cāng)提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型(xíng)基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策(cè)略(lüè)以(yǐ)其(qí)确定的(de)股息收(shōu)入和(hé)较(jiào)高(gāo)的安全边(biān)际可以为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳(wěn)定、估值处于(yú)历史低(dī)位的银行板(bǎn)块是高(gāo)股息策略的(de)理(lǐ)想增配(pèi)板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季度是业绩低点。随(suí)着大(dà)行重定价的(de)压力过去(qù)以及二三季度农(nóng)商行小微(wēi)投放(fàng)旺(wàng)季(jì)的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与海外银行对比，在(zài)中特估(gū)背景下的国内银行仍(réng)然具有较好的投资(zī)机会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝大(dà)部分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大(dà)量的(de)商(shāng)誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得这(zhè)些问(wèn)题得(dé)到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行情的(de)结束？

　　随(suí)着(zhe)证(zhèng)券(quàn)、银行等大金(jīn)融板块的走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市(shì)场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去(qù)看金融股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的(de)指标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意识(shí)映射包括不限于大金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场没有别(bié)的方向、市场(chǎng)进入避(bì)险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市(shì)场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大市值(zhí)的(de)板块，这一成交(jiāo)量与甚至(zhì)部(bù)分(fēn)中小市值板块成交量(liàng)相差(chà)甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本次(cì)表(biǎo)现也不是单一的(de)，放眼全市场，部分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电(diàn)力、石化等板(bǎn)块也表现(xiàn)较(jiào)好，因此不能(néng)单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的交(jiāo)易结(jié)构容易(yì)被(bèi)表(biǎo)征为(wèi)市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市场变量影响较多、今年行情结(jié)构(gòu)差(chà)异巨大，建议(yì)不要单一映射分析。

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