昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国(guó)会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(f电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存(cún)和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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