5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总(zǒng)市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很(hěn)深。个(gè)别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据利率先下(xià)后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说(shuō)，市(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的shì)场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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