AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在美(měi)国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来(lái)越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的(de)水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心一言首(shǒu)批(pī)生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也(yě)将通过百度(dù)智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上的(de)一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们(men)应该更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这一(yī)领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他表(biǎo)示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业(yè)的(de)部(bù)分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成(chéng)长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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