4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(nán)北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性(x俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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