一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人(rén)的(de)持(chí)续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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