如果要(yào)论二季度(dù)迄(qì)今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那(nà)么显然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的(de)短短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更(gèng)是(shì)在全球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资(zī)者(zhě)而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日(rì)本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日股股票和期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外(wài)国投(tó吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗u)资者对日(rì)本(běn)如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外投资(zī)者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票(piào)给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日(rì)本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的(de)咨询(xún)。不少海外投资者在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他(tā)们的(de)建仓买入又进一步促(cù)使(shǐ)股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外(wài)资金有意(yì)复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存在着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市(shì)的(de)回报(bào)率是在(zài)波动性远低于美(měi)国科(kē)技(jì)股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归(guī)是日本股市复苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来(lái)日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的(de)公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指标来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计(jì)划和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持(chí)股的(de)方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票(piào)回(huí)购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公(gōng)司的回(huí)购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过(guò)去(qù)30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的(de)态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路(lù)线。即(jí)便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳(wěn)定(dìng)之间作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下依(yī)然处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的(de)表现(xiàn)目前(qián)也(yě)相对(duì)更为稳(wěn)健。日本内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支出(chū)计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要(yào)的(de)汽车行业(yè)预(yù)计利润(rùn)将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的(de)认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂。

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