财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳(wěn)四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期(qī)的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望(wàng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水平，并带(dài)动(dòng)上游材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电池(chí)厂商(shāng)实际(jì)上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根(gēn)据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极(jí)片粉等系(xì)列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此前(qián)部(bù)分(fēn)电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发(fā)生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的(de)新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期(qī)下(xià)跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的(de)三(sān)年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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