近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯(fénc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算g)艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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