本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两(liǎng)地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去(qù)3个月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指75寸电视长宽是多少数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷(mí)，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势(shì)在必行(xíng)。英为财(cái)情的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)观测器(qì)最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行(xíng)股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银(yín)行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋(fù)予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前A股的(de)估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总(zǒng)市值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)分别(bié)为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自75寸电视长宽是多少从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两点：一是(shì)年(nián)内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至(zhì)5.48万(wàn)亿(yì)元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市(shì)单日成交始(shǐ)终维75寸电视长宽是多少(wéi)持在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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