北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月(yuè)美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万人(rén)，高于预期的(de)18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继(jì)续下降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资(zī)环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是(shì)，美(měi)国(guó)劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅(fú)下(xià)修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周持续承压的美国地区银行(xíng)股(gǔ)也获得喘息的(de)机会。截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级(jí)宏(hóng)观分(fēn)析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周五晚间公布的非农数据远高于(yú)前(qián)值且显著偏离(lí)投行们预(yù)测的中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数据在(zài)3月(yuè)份(fèn)增(zēng)加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个(gè)月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走(zǒu)低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融(róng)行(xíng)业持续裁员(yuán)，但不断下降(jiàng)却仍(réng)然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非农就业的季(jì)节性因素(sù)相(xiāng)对(duì)于新冠(guān)大流行前也有(yǒu)了有利的(de)发展，为就业人(rén)数的增长提供了(le)5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据保持一定的(de)谨慎，因为本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次向了与(yǔ)其他劳动力市场数据(jù)相同的方向：劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)正(zhèng)在降温。包(bāo)括(kuò)最近几周(zhōu)的(de)首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认(rèn)为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企业融资(zī)成本上(shàng)升，进而(ér)迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁(cái)员等(děng)，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲(jìn)的非农就业(yè)数(shù)据会(huì)让市(shì)场对于下半年货币政策放(fàng)松(sōng)进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分有所(suǒ)减少，但(dàn)从中长期(qī)来看(kàn)，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后市继续(xù)看好贵金(jīn)属的(de)表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增(zēng)人数超预期将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步(bù)入(rù)调整。对(duì)于贵金(jīn)属而言(yán)，3—4月的(de)大幅冲高主要受(shòu)益于其金(jīn)融属性，尤其是市(shì)场预计5月是(shì)美联储最后一次(cì)加息，且预(yù)计9月之(zhī)后可(kě)能(néng)降息(xī)，这导致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落(luò)的情(qíng)况下(xià)，美(měi)元实际(jì)利(lì)率(lǜ)有了明显的(de)下行(xíng)。”广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议(yì)息会(huì)议如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示加(jiā)息临(lín)近尾(wěi)声，因(yīn)此(cǐ)美元(yuán)指数和美(měi)债(zhài)收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声(shēng)明表(biǎo)示，委员会将(jiāng)密切关注(zhù)未来发布的(de)信(xìn)息，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意(yì)味(wèi)着美联储是否结束加息(xī)需要(yào)看(kàn)到通胀明显回落(luò)。至于是否要(yào)开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验来看，美联储加(jiā)息(xī)看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽(huī)商(shāng)期货(huò)贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美(měi)国银(yín)行业风波持(chí)续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期(qī)升(shēng)温叠加(jiā)市场预期美联储年(nián)内(nèi)或将降(jiàng)息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏强运(yùn)行。美国就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益率、美(měi)元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很快就需(xū)要降息(xī)，但就业市场并不配(pèi)合(hé)，美国就业市场依(yī)然强(qiáng)劲(jìn)，美联储可(kě)能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大期(qī)货贵金(jīn)属分(fēn)析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增速全(quán)面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分强(qiáng)劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美(měi)联储可能会在较长时间内维持高(gāo)利率环境，且6月再次(cì)加息的(de)预期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农(nóng)数据强于预(yù)期或(huò)在短期提振美元指数和美债收(shōu)益率(lǜ)，从而(ér)打压(yā)贵金属的(de)涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对(duì)下半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究(jiū)员(yuán)叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的(de)表现来看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经(jīng)济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵金(jīn)属则在美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)持续下行的(de)情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的是(shì)，通胀率相对(duì)更高，而(ér)黄金价格(gé)对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽(suī)然目(mù)前距离降息仍(réng)有时间(jiān)，美联储表示美国银(yín)行系(xì)统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环境下美国银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)并未解除(chú)，在第一(yī)共和银行宣(xuān)布被接(jiē)管收购后，因银行业(yè)长期存在的(de)弱(ruò)点，又有(yǒu)多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行(xíng)融(róng)资成(chéng)本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实际GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动上(shàng)升反映出(chū)一定的(de)韧性。未来随着经济下行(xíng)压(yā)力不断上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰(shuāi)退(tuì)的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵(guì)金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低买(mǎi)入配置思路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金和白(bái)银虚值看涨期(qī)权(quán)把握(wò)突(tū)破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说(shuō)，从(cóng)黄金的供需数(shù)据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明(míng)显下(xià)降(jiàng)的(de)。世界黄金协会(huì)公(gōng)布的数据显示(shì)，今年(nián)第(dì)一季度剔除场外交(jiāo)易的全(quán)球黄(huáng)金(jīn)需求下(xià)降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央(yāng)行(xíng)和中国(guó)消费(fèi)者需求较(jiào)高，但其余投资者购买量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其(qí)中对(duì)黄金价格其关(guān)键作用的黄金投资需(xū)在一(yī)季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金(jīn)条和硬币(bì)方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品订单等指标走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的(de)白银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界(jiè)白银协会预(yù)计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储加息25个(gè)基点(diǎn)在议息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次属价(jià)格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概率暂停(tíng)加(jiā)息并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金(jīn)属中长(zhǎng)期(qī)仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金(jīn)而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实(shí)存(cún)在恢复上行趋势的可(kě)能(néng)性。但当(dāng)前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩动作(zuò)并(bìng)没有结束(shù)，官员们(men)的讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且高(gāo)利(lì)率环境到底会对经(jīng)济(jì)和金融市场产生怎样(yàng)的影响也(yě)未(wèi)可知，因(yīn)此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看(kàn)多头寸比较拥挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待金价(jià)节节(jié)攀高(gāo)的观(guān)点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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