今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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