财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚(fá)款支(zhī)出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营。<说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思/p>

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