AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此(cǐ)次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别(bié)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联(lián)网平台(tái)等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识(shí)到数(shù)字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数(shù)字化(huà)将会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值都到了(le)历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能(néng)完(wán)成(chéng)季(jì)报，也显示出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言(yán)能力，致(zhì)力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新(xīn)模(mó)式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激(jī)下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子(zi)版块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与(yǔ)经(jīng)济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全(quán)方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日hé)服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的(de)应用(yòng)领域(yù)得到了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概(gài)率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。

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