在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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