金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关(guān)键的(de)信息(xī)湮没在五(wǔ)一(yī)假期的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨(zuó)日(rì)（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘(pán)站上(shàn硝酸银的相对原子质量硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子是多少整数，硝酸银的相对原子g)7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正在(zài)上演最(zuì)后的(de)末日(rì)疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的(de)周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年(nián)一次(cì)的(de)白糖周期十分(fēn)准时，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种周期的(de)原因与白(bái)糖期货(huò)的种植周期(qī)有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区外(wài)，广西等主产(chǎn)区(qū)陆(lù)续(xù)收榨。由(yóu)于(yú)广西前期受(shòu)不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺(quē)口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(bái)糖(táng)来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种植面积(jī)增长有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产(chǎn)量也(yě)增(zēng)长缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持(chí)平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需情况也(yě)不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的(de)首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世界报(bào)价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产(chǎn)国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳(ào)大利亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大(dà)出(chū)口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和(hé)印(yìn)度(dù)，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗(zhè)产量(liàng)下降危机(jī)，加上政府(fǔ)实施的(de)出口限制，世界各地的糖价可能会(huì)进一(yī)步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动(dòng)

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市场将会(huì)给出答案。

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