近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭(tàn)期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量(重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么新定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在(zài)估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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