芦哲 首(shǒu)席宏观经济学家

　　占烁(shuò) 联系人

　　投资要点

　　·核心(xīn)观点:我们将影(yǐng)响青年失(shī)业率的因(yīn)素拆解为三方面：①青(qīng)年失业人(rén)口，②青(qīng)年总人(rén)口，③劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)，失业率=失业人(rén)口/（总人口×劳动参(cān)与率(lǜ)）。通(tōng)过三(sān)因素框架，我(wǒ)们发现16-24岁失(shī)业人(rén)口的增加不能完全解释青年失业率的(de)上升，更重要(yào)却被忽视的因素是(shì)青年人口和(hé)劳动参与率下降(jiàng)，带来16-24岁劳动力(lì)减少(shǎo)，从分母端大幅(fú)推(tuī)高青年(nián)失业率。假如(rú)今年3月分母端的(de)青年劳动(dòng)力与2020年持平(píng)，新增约132万(wàn)青年失业人口只能将(jiāng)失业率(lǜ)拉(lā)升至16.2％，但实际(jì)青(qīng)年失业(yè)率却高(gāo)达19.6％。我们认(rèn)为，失业(yè)人口会(huì)随(suí)着经济复(fù)苏而减少，但青(qīng)年劳动力的下降(jiàng)可能成为就业“疤痕效应”的长期(qī)来源，抬高青年失业率中枢(shū)。

　　·青年失(shī)业率的三因素框架：（1）失业率=失业人口/劳动力(lì)=失业(yè)人口/（总人口×劳动参与率），据此可将青年失业率拆(chāi)解(jiě)为青(qīng)年失业人口、总人口、劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)三个因素。

　　·（2）失(shī)业(yè)率上升未必来自失(shī)业(yè)增加，不要忽略分母，劳动力(lì)的(de)下降，也是抬高失业率的重要原因。2010-2020年，青年失(shī)业人口只增加4万，青(qīng)年劳动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁人口失业(yè)率大幅提高3.8个点(diǎn)。

　　·分(fēn)子(zi)端的青(qīng)年失业人(rén)口：（1）从(cóng)总(zǒng)量(liàng)来看(kàn)，当前城镇(zhèn)青年就(jiù)业人(rén)数约为(wèi)2587万人，失业人数632万人，比去年4月增加约70万(wàn)，较七普(pǔ)增(zēng)加约132万。

　　·（2）失业原(yuán)因(yīn)方面，近7成青年(nián)失(shī)业者是(shì)主(zhǔ)动辞职，被裁员比例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育(yù)程度来(lái)看(kàn)，三分之二(èr)的青(qīng)年失业人员接受过大(dà)学(xué)教育(yù)。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年(nián)就业(yè)的结构变(biàn)化较大，呈现出从(cóng)制造到服务(wù)、知识密集(jí)程度由低到高两(liǎng)个特点(diǎn)。2010年农业和工业(yè)吸纳了50.3％的青年(nián)就业(yè)人口(kǒu)，2020年大幅降至25.4％，流(liú)出(chū)的(de)青年就(jiù)业主(zhǔ)要转向服务业。以(yǐ)受教育年限作为维(wéi)度，青年就业从知识(shí)密集(jí)程度(dù)较低的行业(yè)流向较(jiào)高行业，但是(shì)知识密集型(xíng)行业的青年失业情况比整体失(shī)业更严(yán)峻(jùn)。

　　·（5）服(fú)务业复苏分化或是一季(jì)度(dù)青年失(shī)业人口仍增(zēng)加(jiā)的(de)原因。经济复苏(sū)的主力是知(zhī)识密(mì)集(jí)程(chéng)度(dù)较低的餐饮、零售等服务(wù)业，而知(zhī)识密(mì)集(jí)程度较高的生产(chǎn)性服务业复苏较慢，服务业就业复苏结构的分(fēn)化，带来青年就业和25-59岁就业(yè)的分(fēn)化。

　　·分母端的青(qīng)年劳动力(lì)：（1）青年(nián)人口(kǒu)：出生人口与乡村迁入均(jūn)在减(jiǎn)少。2010-2020年青年劳(láo)动力对应的(de)出生(shēng)人口减少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。另(lìng)外，我(wǒ)国(guó)农村向(xiàng)城(chéng)镇(zhèn)的人(rén)口转移也在(zài)减速，新增城镇人口从(cóng)十(shí)三五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出(chū)现超(chāo)预期下降(jiàng)。2010-2020年青年劳动(dòng)参与率(lǜ)下降6.7个(gè)点，但疫情以来仅仅(jǐn)三年，已经下降7.1个点。近三年(nián)青年劳动参与率(lǜ)的下降(jiàng)主要(yào)有三方面原因：一是16-24岁在(zài)校生大幅(fú)增(zēng)加(jiā)493万；二是部分群体因就业(yè)形势恶化而退出劳动(dòng)市场；三是就业(yè)观念的变化导致初(chū)次进入(rù)劳动市场时间推迟，降低16-24岁(suì)劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)。

　　·结论(lùn)：（1）失业人口的增加(jiā)不(bù)能完全解释青年(nián)失(shī)业(yè)率的上升(shēng)。假如当前青年劳动力与2020年相同，在失业人口增(zēng)加132万至632万人的(de)情况下，对应青年失业(yè)率应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图(tú)19。失业人口的(de)增加只(zhǐ)能解(jiě)释当前青(qīng)年失(shī)业(yè)率的一(yī)部分，另一部(bù)分则来自分母(mǔ)端，城(chéng)镇青年劳动力(lì)的(de)减少。

　　·（2）未(wèi)来青年失业(yè)率(lǜ)的变动(dòng)可能出(chū)现以下三种情(qíng)况(kuàng)：①青年失业人(rén)口增加，同时劳动力减少，青年失业率上升；②青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)与劳动力均(jūn)在减少，但(dàn)失(shī)业人口降(jiàng)幅不及劳(láo)动力(lì)降(jiàng)幅，青年(nián)失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升；③青年失业人口与劳(láo)动力均在减(jiǎn)少，失业人口降幅(fú)大于劳动力(lì)降(jiàng)幅，青年(nián)失业(yè)率下降。

　　·（3）我(wǒ)们认为，失业(yè)人口(kǒu)会(huì)随着(zhe)疫情后经济复(fù)苏而减少，但青年(nián)劳动力的下(xià)降可(kě)能成(chéng)为就业“疤痕效应”的长期(qī)来(lái)源，抬高青年失业率的长(zhǎng)期(qī)中枢。未(wèi)来失业率(lǜ)的分母端越来越(yuè)重(zhòng)要。

　　·风(fēng)险提示：服务业分化未(wèi)收(shōu)窄；青年(nián)劳动参(cān)与率出现明显下降；外(wài)需、房(fáng)地产等不及预期，经济(jì)和就业(yè)恢(huī)复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业率的(de)三因素框架

　　2.分子端：新增(zēng)青年失(shī)业人员缘(yuán)于服(fú)务业(yè)复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人口(kǒu)：主(zhǔ)动辞职(zhí)居多；三(sān)分之二(èr)接(jiē)受过大学教育

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知识密度(dù)从低到高(gāo)

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失业人口仍增加的原(yuán)因

　　3.分母端：人口和劳动参(cān)与率均下降，带(dài)来劳动力减少

　　3.1.青年(nián)人口(kǒu)：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少

　　3.2.青(qīng)年(nián)劳动参与率：超预期(qī)下降

　　4. 结论：未(wèi)来失业率的分母(mǔ)端可能会越来越重要

　　5. 附(fù)录：概念和(hé)数(shù)据(jù)说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下(xià)2018年有(yǒu)数据以来最高值。在疫情影响(xiǎng)退散、经(jīng)济逐步复苏的情况下，城镇调查失业率较去年同期大幅下降(jiàng)0.9个点，但青年失业(yè)率却较去(qù)年4月逆势(shì)攀升2.2个点(diǎn)。本篇报告将重点研究疫情后留下(xià)的“疤痕效(xiào)应(yīng)”如(rú)何(hé)推高青(qīng)年失(shī)业率。

　　1.青(qīng)年失(shī)业率的三因(yīn)素(sù)框(kuāng)架

　　失(shī)业率=失业人(rén)口/劳动(dòng)力=失业(yè)人口/（总人口×劳动参与(yǔ)率）

　　据此可见(jiàn)，影响青(qīng)年失业率的主要是三个(gè)因(yīn)素：①青(qīng)年(nián)失业人口；②青年总人口；③劳动参与(yǔ)率，其(qí)中②③决定着青(qīng)年劳动力的变(biàn)化。这三个因素(sù)均(jūn)为城镇口径(jìng)。

　　三个因素的(de)变化都不(bù)能忽视。当我(wǒ)们讨论(lùn)失业(yè)率时，经(jīng)常(cháng)认为失业率上升(shēng)一定是失业增加(jiā)的(de)结果，这个判断对于全年龄(líng)段(duàn)失业率(lǜ)来(lái)说并没(méi)有问题，因为我国的劳动力总量（也称经济活动人口）在2015年(nián)之前一直在上升，2015年后略有下(xià)降，到(dào)2021年末下降了2.6％，年(nián)均降幅约0.4％。但青年失业(yè)率则不能(néng)忽(hū)视分母的变动，因(yīn)为青年劳(láo)动力波动幅度更大。

　　例国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人(lì)如2010-2020年，青年失(shī)业人口只(zhǐ)增加4万，青年(nián)劳动力却减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高(gāo)3.8个点(diǎn)。两次人口普查期间（2010-2020年(nián)），青年(nián)失业人口(kǒu)从496万增加(jiā)到500万，仅增加(jiā)了4万左右(yòu)，约(yuē)为2020年青年劳动(dòng)力的0.1％，但青年失(shī)业(yè)率却从(cóng)六普(pǔ)的9％提(tí)高到(dào)七(qī)普（2020年11月）的(de)12.8％，大幅(fú)提高3.8个点。主要原因就是失业率的分(fēn)母在(zài)下降，16-24岁青年劳(láo)动(dòng)力人(rén)口在此期间从5481万人(rén)大幅减至3903万(wàn)人，减少了(le)1578万(wàn)。但(dàn)是，2010-2020年全(quán)年龄段(duàn)劳动(dòng)力数量(liàng)基本稳定在7.8亿，整体失业率(lǜ)的分(fēn)母基本不变。因此，2010-2020年间，决(jué)定整体失(shī)业率变动的是(shì)失业人口(kǒu)数量（分子），但决定青年(nián)失业(yè)率变动的(de)却(què)是青年劳(láo)动力总量（分母）。

　　2.分子端：新增(zēng)青(qīng)年失(shī)业人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分之二接受过大学(xué)教(jiào)育

　　从总量(liàng)来看(kàn)，当(dāng)前(qián)城镇青年就业(yè)人数约(yuē)为2587万(wàn)人，失业(yè)人(rén)数632万人，比(bǐ)去年4月增(zēng)加约70万，较七普增加约132万(wàn)。国家统计局在3月就(jiù)业数据解读时，披露了当(dāng)前青年就业和失(shī)业人数的基(jī)本情况：“初步测算3月份城镇(zhèn)青年(nián)9637万人，没有参与劳(láo)动力市场的青年6418万人，主(zhǔ)体(tǐ)为在校学(xué)生(shēng)；参与劳(láo)动力(lì)市(shì)场(chǎng)的(de)青年3219万人，其中就业(yè)人数2587万(wàn)人、失业人数632万(wàn)人。”[1]假(jiǎ)设青(qīng)年劳动力人数与(yǔ)去(qù)年(nián)基本持平，今年4月青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)比去年同期(qī)高2.2个点，青年失业人员比(bǐ)去(qù)年同期多70万(wàn)人左右(yòu)，比(bǐ)2020年(nián)七普多132万人(rén)。

　　从增量看，今年前四个月青年失业形势(shì)好于去年同期。假设(shè)2022年(nián)以来青年劳动力总量维持(chí)在3219万，青(qīng)年失业率每(měi)提高1个点，带来32万左右的新增失业人口(kǒu)。尽(jǐn)管今年4月青年失业率比去年(nián)同期高(gāo)2.2个点，但从新增青年(nián)失业人口来(lái)看(kàn)，今(jīn)年1-4月约为119万，去年(nián)同期为125.5万。从增(zēng)量来(lái)看，今年前(qián)四个月青年失业形势要(yào)好(hǎo)于去年，这与当前经济逐渐恢(huī)复也有关系(xì)。

　　从节(jié)奏来看，受夏季毕业影响，我国青(qīng)年失(shī)业率一般(bān)在上半年逐渐(jiàn)提高，7月达到峰值，8月开始(shǐ)逐步回落，预计5-7月青年失业率或将继续(xù)小幅(fú)攀升。

　　失业原因方面，近(jìn)7成青年(nián)失业者是主动辞(cí)职，被裁(cái)员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认为，青年群体由(yóu)于工作经验(yàn)和技能相对不熟练，往往在(zài)企(qǐ)业(yè)裁(cái)员(yuán)时首当(dāng)其(qí)冲。但根据月(yuè)度劳(láo)动力(lì)调查数据(jù)，青(qīng)年失(shī)业主要原因是主动辞(cí)职，被裁员的(de)比例明(míng)显低于35岁以上群(qún)体。根据《2021年中国劳动统(tǒng)计年(nián)鉴》，有工作(zuò)意愿但从未(wèi)工作过(guò)的失业(yè)群体在16-24岁失(shī)业(yè)人(rén)口中(zhōng)占比59％，其他年龄群体中这(zhè)一比例最高是(shì)14.4％。我们剔除这部分失业人群后，剩(shèng)下的青年失业人(rén)口中，第一(yī)大失业原因是主动(dòng)辞职，占比68.2％，单(dān)位倒闭(bì)破产占比5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横(héng)向对比，裁员比(bǐ)例(lì)从高到低依次(cì)是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度(dù)来看，三分之(zhī)二的青(qīng)年失(shī)业人员(yuán)接受过大(dà)学教(jiào)育。各年龄段失业人群中(zhōng)，年(nián)龄越(yuè)低，平(píng)均受教育程度越高。16-24岁失(shī)业(yè)人(rén)员中66.2％是接(jiē)受过大学(xué)教育(yù)的，这(zhè)一比例在其他三(sān)个(gè)年龄阶段逐步(bù)递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人口(kǒu)的受(shòu)教育程度也大(dà)致(zhì)类似，青(qīng)年人由(yóu)于年龄限制(zhì)，接受大学(xué)教育比(bǐ)例(lì)略(lüè)低于25-34岁(suì)，整体来(lái)看35岁以(yǐ)下就业(yè)人(rén)员的受教(jiào)育(yù)程(chéng)度大幅高(gāo)于35岁以上。按(àn)照(zhào)接受过大学教育(yù)的占比(bǐ)来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从制(zhì)造(zào)到服务(wù)，知识密度从低到高

　　青年失(shī)业(yè)人口的行业与青年就业分布基本一(yī)致。青(qīng)年失业人口呈现出行业聚(jù)集的(de)特点，主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)5个大类行业，2020年占(zhàn)比(bǐ)分别为(wèi)：批发(fā)零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿(sù)餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和(hé)其他服务业(yè)（6.7％），这5个行(xíng)业占全(quán)部(bù)青年失业人(rén)口的65％左右。同时，这5个行业(yè)也是青年就业集中的行业，吸纳了60.7％的(de)青年就业。从行业来看(kàn)，青年失业人口的(de)行业分(fēn)布是(shì)由(yóu)就业分布决定(dìng)的，吸纳就(jiù)业(yè)占比(bǐ)较大的(de)行业(yè)，往往也贡(gòng)献了较(jiào)大规模(mó)的(de)失业。因(yīn)此，在挖掘青(qīng)年失(shī)业人口来自何(hé)处之前，需要(yào)研究青年就(jiù)业的(de)行业结构。

　　2010-2020年青年就业的结(jié)构(gòu)变化(huà)较大，呈现出从制造到服务(wù)、知识密集程度由低(dī)到高两(liǎng)个特点。

　　青年就业从工(gōng)农业(yè)大量流入服务业。农(nóng)林牧(mù)渔、采矿业、制造(zào)业(yè)和电(diàn)热燃水的生产供应业，这四个行业(yè)是(shì)国民经济分(fēn)类的(de)农业和工业(yè)。2010年这(zhè)四(sì)个行业吸纳了50.3％的青年(nián)就业人口，到(dào)2020年该(gāi)比(bǐ)例(lì)大幅(fú)降至25.4％。其中，制造业(yè)从37.4％降至22％，农(nóng)林牧渔从11.4％降至2.5％，分别降低(dī)15.4和9.0个点。有(yǒu)4个行业吸纳青年(nián)就业比例增加(jiā)超2个点，其中，教育业为5.3％，租赁和商(shāng)务(wù)服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫(wèi)生和社工为2.0％。另外(wài)，建筑业和房(fáng)地产等其他6个服务(wù)行业吸纳青(qīng)年就业的比例均增(zēng)超1个(gè)百分点。

　　以受教育(yù)年(nián)限作(zuò)为维度，青(qīng)年就业从知(zhī)识密集程度较低(dī)的行业流向较高行业(yè)。我们以《2021年劳(láo)动统计年鉴》中各行业就业人(rén)员的受教(jiào)育(yù)年(nián)限，来计算各行(xíng)业的知(zhī)识(shí)密集程度。有5个(gè)行业的平均受教(jiào)育年限在14年以上，依次是：科学研究与技术(shù)服务(wù)（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传(chuán)输(shū)、软件和信息技术服务（14.2）>；卫生和社会工(gōng)作(zuò)（12.1），除金融业外，其他(tā)四个行业是过去(qù)十年青年就业(yè)流(liú)入的主要(yào)行业，吸纳(nà)青年就业比例的增(zēng)幅均居(jū)前(qián)列。如(rú)图10，各(gè)行业(yè)所吸纳的(de)青年就业(yè)比例变动与行(xíng)业平均(jūn)受教育年限基本(běn)一(yī)致，即青年就(jiù)业从知识密集程度较低的行业流向较(jiào)高行业。

　　但(dàn)是知(zhī)识密集型行业(yè)的青年(nián)失业(yè)情况比整体(tǐ)失业更(gèng)严峻。我们用(yòng)《2021年中国(guó)劳动统(tǒng)计(jì)年(nián)鉴(jiàn)》中各行(xíng)业(yè)的青(qīng)年失业比例（该行业(yè)的青(qīng)年失业人数/青年失业总(zǒng)人数），除(chú)以各行业的青年(nián)就业比例（该行业的青年就业(yè)人数/青年就业总人数），来(lái)作为(wèi)各行业失业率的近似替代指标(biāo)。以这个指标来看，知识(shí)密集(jí)型行业(yè)的青年失业率大多高于全年龄段失业率，如信息技术(shù)、教育(yù)、科研服务、公(gōng)共管理(lǐ)等行业，体(tǐ)现在(zài)图11中，都位(wèi)于右下方。

　　2.3.服务业(yè)复苏(sū)分(fēn)化或(huò)是(shì)一季度青年失业人(rén)口仍增加的原因(yīn)

　　一季度(dù)服(fú)务业(yè)复苏出现分化。今(jīn)年一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)增长(zhǎng)4.5％，较(jiào)疫情前三年Q1均值有2.2个(gè)点的增速(sù)缺口。分行业来看，批(pī)发零(líng)售业缺口为1.5个点(diǎn)，而建(jiàn)筑业(yè)、住宿餐饮(yǐn)业增速均高于疫情前三年均(jūn)值，这(zhè)三(sān)个(gè)行业(yè)一季(jì)度复(fù)苏情况(kuàng)较好；知识(shí)密集程度更高的房地产业、租赁(lìn)和商务服务业、信(xìn)息技术服务业的(de)缺口分(fēn)别为4.1、4.7、11个点，一季(jì)度复苏相对(duì)较慢(màn)。

　　因此从失业率(lǜ)的分子端来看，当前青年失(shī)业人(rén)员增长的(de)症结在于服务业就(jiù)业复(fù)苏的结构不(bù)均衡。一方面(miàn)，随(suí)着受(shòu)教育水平(píng)的整体(tǐ)提高，青年(nián)就业大量流向知识(shí)密集型服务(wù)业(yè)，如教育、信息技术等行业。另一方面，年(nián)初(chū)疫情影响减弱后，经济(jì)复苏的主力是知识密(mì)集程度较低的生活性服务业(yè)，而知(zhī)识密集程(chéng)度较高的生产性(xìng)服务业复(fù)苏较慢。所以服务业就业复苏(sū)结(jié)构分(fēn)化，带(dài)来的青年失业人口和25-59岁失业人口(kǒu)的分(fēn)化。房地(dì)产(chǎn)、互联网、教(jiào)育[1]等行业的一季度就业尚未(wèi)出现明显(xiǎn)改善，应届(jiè)生就业压力(lì)大；而住(zhù)宿餐饮等行业就业已经(jīng)出现回暖，但对于三分(fēn)之二接(jiē)受过大学教育的(de)青年失业人口而言，这些行业(yè)的就业吸纳(nà)相对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口和劳动参与(yǔ)率(lǜ)均下降，带来劳动力减少

　　青年失(shī)业(yè)率的分(fēn)母端是(shì)城镇青年劳动力，主要由青年人口和劳动参与率决定。2022年我国开始步入人口负增长(zhǎng)时(shí)代(dài)，城(chéng)镇青年劳动力(lì)可(kě)能将步入(rù)长期下降(jiàng)通道(dào)，这将从分母端推升青年(nián)失业率，或(huò)成为疫情后就业“疤痕(hén)效应(yīng)”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡(xiāng)村迁(qiān)入均在减少

　　城镇青年劳动力首(shǒu)先(xiān)取决于城镇青年人(rén)口数量，而后(hòu)者来(lái)自(zì)于两(liǎng)部分，一是16-24年前的出生人口，二是乡村到城镇的迁移(yí)人(rén)口，这两部分增量未(wèi)来都趋(qū)于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年(nián)的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而(ér)前(qián)者正好(hǎo)是建(jiàn)国(guó)以来的一轮“小婴儿潮”时期(qī)，年均出生人口超2000万，其中1987年(nián)出(chū)生(shēng)人口最高(gāo)超(chāo)过2500万，到90年(nián)代开始明显步入下(xià)降通(tōng)道。1986-1994年合计出(chū)生人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年降(jiàng)至1.63亿(yì)，减少约(yuē)4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁人(rén)口分别(bié)对应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个(gè)时期分别为1.63、1.45亿，出生(shēng)人(rén)口减少约1762万(wàn)。

　　另一方面，我国(guó)农(nóng)村(cūn)向城镇的人(rén)口转移(yí)也(yě)在减速。新增城(chéng)镇人口从(cóng)2016年开始逐年减(jiǎn)少，十(shí)三五期间(jiān)（2016-2020年）均(jūn)值约为2184万人，但2022年只有(yǒu)650万(wàn)人。预计今年随着(zhe)疫(yì)情影响减(jiǎn)弱，人员流动恢复，新增(zēng)城(chéng)镇(zhèn)人口数量会较去年有明显增(zēng)长，但可能(néng)仍(réng)然较难回到十三五(wǔ)期(qī)间超2000万的规模。当前我国(guó)城镇(zhèn)化率已经达(dá)到65％以上，继续(xù)高速(sù)增(zēng)长空间有限，从乡村到城(chéng)镇的(de)迁移人口(kǒu)数量整(zhěng)体将呈(chéng)现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)：超(chāo)预期下降(jiàng)

　　青年(nián)劳动参与(yǔ)率有两个特点(diǎn)，一是低于其他年龄(líng)段(duàn)群体(tǐ)，大部分青(qīng)年在校(xiào)，并未进入(rù)劳动市场。二是近年来(lái)呈下降趋势(shì)。

　　2020-2023年(nián)，青年劳动参与率出现超预期下降(jiàng)。根据(jù)今年(nián)3月统(tǒng)计局披露的青年就(jiù)业(yè)和(hé)失(shī)业人数，当前16-24岁青年(nián)的劳(láo)动参与率约(yuē)为(wèi)33.4％，即9637万城镇青年人口中(zhōng)，有3219万进入或有意愿(yuàn)进入劳动(dòng)市场。而(ér)2010和2020年两次人口普(pǔ)查时，青年劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青(qīng)年劳(láo)动参与率下降6.7个点，但疫情(qíng)以来(lái)仅仅三年，该指标已经下降7.1个点。

　　近三年青(qīng)年劳动参与(yǔ)率的下降主要有三(sān)方(fāng)面原因。

　　一(yī)是16-24岁在(zài)校生大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生(shēng)增加了(le)706万，年均增加70.6万(wàn)；但2019年末到2021年末，仅(jǐn)仅两年的时间里，该年(nián)龄段的(de)在校生增加了493万，年均增长(zhǎng)246.5万，远(yuǎn)远快于此前十(shí)年增速。

　　二是部分群体因(yīn)就业形势(shì)恶化而退(tuì)出(chū)劳动市场，在(zài)未来(lái)经(jīng)济(jì)和就业(yè)好转后(hòu)会回到(dào)劳动(dòng)市场(chǎng)。2020年3月，国家统计局曾在(zài)发(fā)布会指出(chū)当月“就业人员规模比1月份下降6％以上”，说明(míng)就业形势恶化时，也(yě)会影响劳(láo)动参与率。

　　三是就业(yè)观(guān)念(niàn)的变化导致初(chū)次(cì)进(jìn)入(rù)劳(láo)动市场时间推迟，降低16-24岁(suì)劳动(dòng)参(cān)与率。从社(shè)会风气来看(kàn)，对学(xué)历的推崇导致(zhì)本科毕业(yè)即进入就业市场的年轻人(rén)减少，加上考研(yán)、考公竞争激(jī)烈(liè)，发展至“二战”“三战”，客观上会(huì)将部分青年人(rén)初次就业时(shí)间从16-24岁延迟到25岁(suì)之(zhī)后，从而导致16-24岁劳(láo)动(dòng)参与率出现下降。

　　4.结论：未来失(shī)业率的分母端(duān)可(kě)能会越来越重要

　　失业人口的增(zēng)加不能完全解释(shì)青年失业率的上升。假如当前青年(nián)劳动(dòng)力与2020年相同(tóng)，在失业(yè)人口增加132万至632万(wàn)人的情(qíng)况下，对应青年失业率应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图19。失业人口的(de)增加只能解释当(dāng)前青年失(shī)业率的一部分，另一部分则来自分母端(duān)，城(chéng)镇青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力的(de)减(jiǎn)少。

　　考(kǎo)虑到2020年(nián)我国人口已经开始负增(zēng)长，未来青(qīng)年失业率的变(biàn)动可能(néng)出现以(yǐ)下三种情况：

　　①青年失(shī)业人口增(zēng)加，同时(shí)劳动(dòng)力减(jiǎn)少，青年(nián)失业率上升；

　　②青年失业(yè)人口与劳动力均在减少，但失业人口降幅不及劳动力降幅(fú)，青年失业率上升(shēng)；

　　③青年失业(yè)人口与(yǔ)劳动力均在减少，失业人口降幅大(dà)于劳动力(lì)降幅，青年失业率(lǜ)下降。

　　我们认为，未来失业人口(kǒu)会随着经济复(fù)苏(sū)而减少，但经济复苏难以改变失业(yè)率的分(fēn)母下降趋势(shì)。青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬(tái)高青年失(shī)业率(lǜ)的长期中枢。未来失业率的分母端可能(néng)会越来越重要(yào)，这也是人口长周期(qī)变化的影响(xiǎng)之一(yī)。

　　5.附(fù)录：概念和数据(jù)说明(míng)

　　青年失业率(lǜ)的两(liǎng)个前(qián)置概念。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必(bì)要明晰这一(yī)概念的两个要点(diǎn)：一(yī)是调(diào)查失(shī)业率是城镇就业范围(wéi)，并非针(zhēn)对全(quán)部就业(yè)人口，不包括乡(xiāng)村(cūn)就(jiù)业，2022年(nián)底我国城乡就业大约分别占63％、37％，近四成的就业人口并未(wèi)包含在内。因(yīn)此，许(xǔ)多针对(duì)青年失业率(lǜ)的讨论以全国青(qīng)年人口数量为出发点，未区(qū)分人(rén)口总(zǒng)量(liàng)与城乡(xiāng)结构的(de)问(wèn)题，有失偏(piān)颇。本篇报告如(rú)无(wú)特别(bié)说明，各概念均(jūn)是(shì)指城镇就业口径。

　　二是失(shī)业率(lǜ)的(de)分母不含没有(yǒu)劳动意愿的劳动年龄人口。按照统计局的定(dìng)义，“劳动力指(zhǐ)年满16周岁，有(yǒu)劳(láo)动能力，参加或要求参加社会经济活动的(de)人员。包括就业人员(yuán)和失(shī)业(yè)人(rén)员”，因(yīn)此没有(yǒu)就(jiù)业意愿的劳动年(nián)龄人(rén)口不计入劳动力。根据《2022年中国劳(láo)动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上的(de)人口(kǒu)约为11.5亿，其中只有(yǒu)68％属于劳(láo)动力，约为7.8亿，而就业人口为约7.46亿，据此推(tuī)算城乡失业人口可能为3372万(wàn)人左右。

　　从数据来看(kàn)，失(shī)业(yè)率来自全国(guó)月(yuè)度劳动力(lì)调(diào)查。该项调查制度于2005年正式实施，每年进(jìn)行两次(cì)全国(guó)劳动力(lì)抽样调查，调查范(fàn)围(wéi)为中国(guó)大陆的(de)城镇和乡(xiāng)村，调(diào)查对象(xiàng)为16岁及以上人(rén)口(kǒu)。2009年3月，为更及时准确(què)反映(yìng)劳动力市场(chǎng)变化(huà)情况，建(jiàn)立了31个大(dà)城市月度劳动力调查制度。2013年4月，又将月(yuè)度(dù)劳动(dòng)力调查(chá)范围(wéi)扩(kuò)大(dà)至65个城(chéng)市。2016年1月，全国月度(dù)劳(láo)动力调查正(zhèng)式在全国范围内开展，调(diào)查范(fàn)围覆盖全(quán)国所有地级市。

　　月(yuè)度劳动力调(diào)查(chá)样本比例约为0.2‰，是年度调(diào)查的五分之一左右。全(quán)国每月调查约(yuē)12万户，2020年全国(guó)家庭户约为(wèi)49415.7万户，样(yàng)本占比约(yuē)0.2‰，作

　　为(wèi)对比，我国年度人口调(diào)查样本比(bǐ)例为1‰，五年(nián)一次的人口抽样(yàng)调(diào)查样本比例为1％。而(ér)每10年一次的人(rén)口普(pǔ)查则在长表部分纳(nà)入就业调查，长表(biǎo)抽(chōu)样比例(lì)是(shì)10％左右，因(yīn)而人口普查的就业数据质量(liàng)更(gèng)高。

　　就业(yè)人员总(zǒng)数会根据普查(chá)数据进行修(xiū)正，但结构数据仍(réng)会存在差异。比如2020年的《劳动(dòng)统(tǒng)计年(nián)鉴》显示，2019年(nián)末全国就业人员约为7.75亿人；而七普(pǔ)后(hòu)次年的年鉴将(jiāng)这一数(shù)据修正为(wèi)7.54亿人左(zuǒ)右，误差约2100万(wàn)人。但结(jié)构(gòu)数据(jù)的(de)差异仍然存(cún)在。比(bǐ)如《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中，2020年城镇制造(zào)业就业人员占比为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务业分化未(wèi)收(shōu)窄；

　　（2） 青年(nián)劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率(lǜ)出(chū)现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等(děng)不及(jí)预期，经(jīng)济和就(jiù)业恢复偏慢。

　　报告信息(xī)

　　证券研究报(bào)告：【芦哲&；占烁】青年就业：从三因(yīn)素框架看“疤痕效应”来自何处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经(jīng)济学家），占烁(shuò)（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间(jiān)：2023年(nián)5月26日

　　报告发(fā)布(bù)机构：德邦证券股份有限公司

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