本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。<酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的/p>

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地(dì)上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在(zài)全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一张酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际(jì)存款较去(qù)年(nián)末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透(tòu)支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中(zhōng)特(tè)估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企国(guó)企估值回归市场均值(zhí)，已是国(guó)家资本新(xīn)战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的盈率还是市净率等(děng)指标看(kàn)，当前(qián)A股的估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其(qí)成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不(bù)大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式(shì)牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势(shì)行情。二(èr)是作为(wèi)A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局(jú)，后市即(jí)使考验3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的