钠(nà)电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规(guī)划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭(dā)配公(gōng)司(sī)释放钠(nà)电池项目进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套(tào)路完全失(shī)灵(líng)，股价又(yòu)在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿(yì)元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了(le)短暂(zàn)的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过(guò)山车(chē)式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地(dì)别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目(m法西斯国家有哪几个ù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙(sūn)公司江(jiāng)苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科(kē)技开(kāi)始有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往(wǎng)在(zài)公告披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池业(yè)务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董(dǒng)事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归根结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠(nà)电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全供应链项目(mù)，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨(dūn)负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹(zōu法西斯国家有哪几个)伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法(fǎ)，传艺(yì)科技在(zài)上述的(de)54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要(yào)更多(duō)资(zī)金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平(píng)显然难以撬(qiào)动(dòng)动(dòng)辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公(gōng)司经营规模(mó)不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池(chí)项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据最新(xīn)的(de)调(diào)研记录(lù)，“截至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能(néng)依赖融(róng)资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目计划到(dào)2024年(nián)末全部(bù)竣工投产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在(zài)近日的演(yǎn)讲中所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后公司营(yíng)收将在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代(dài)、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动(dòng)车领域(yù)实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源(yuán)签订(dìng)项目(mù)合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车(chē)及电动工具(jù)等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多(duō)名(míng)客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的客(kè)户名(míng)称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池(chí)产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落地(dì)的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车(chē)的(de)钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才(cái)会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自信，其(qí)在调研记(jì)录(lù)中预(yù)测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应(yīng)安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价(jià)一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本(běn)基本相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠(nà)电池(chí)还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密(mì)度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离(lí)子电池(chí)有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池(chí)在动(dòng)力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一(yī)般(bān)给到客户的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中(zhōng)将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的(de)资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分(fēn)别(bié)用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮市(shì)经(jīng)开区凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计(jì)划(huà)的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案(àn)，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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