昨夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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