今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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