昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(c谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗hǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗的(de)负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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