财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖(mài)方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过(guò)了(le)上述决议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企px;'>大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企)可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(bi大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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