周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的(de)估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎ珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄o)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(d珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄uān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台(tái)。

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