金融界5月(yuè)12日消息 国内(nèi)期货市场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻(luó)辑(jí)变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布(bù)的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因(yīn)此本周在美联储(chǔ)越来越多(duō)官员(yuán)为(wèi)鹰派站(zhàn)台(tái)的情况下，预计从(cóng)加息结束到降息(xī)周(zhōu)期开启，仍(réng)有近一个季度的时(shí)间，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策(cè)的不确(què)定性(xìng)，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国(guó)内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需关注海外衰(shuāi)退(tuì)预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)与有色金属走势(shì)拖累 白银如(rú)期(qī)大幅调整

　　前(qián)期(qī)强调从(cóng)宏观经(jīng)济衰退预期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰(shuāi)退(tuì)预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加美(měi)联储(chǔ)政策转向(xiàng)宽(kuān)松预期以(yǐ)及经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但(d反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数àn)是(shì)美(měi)元指数大幅上(shàng)升使得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(fú)下行，拖累工业属性较(jiào)强的(de)白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回落等因素综合(hé)影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位(wèi)回落(luò)，下方(fāng)仍有一(yī)定(dìng)的(de)空间，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方(fāng)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完(wán)，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业危机引(yǐn)发(fā)避险(xiǎn)需求，美联储政(zhèng)策(cè)收紧预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注调(diào)整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济(jì)下行(xíng)风险、银行业(yè)风(fēng)险与债务(wù)上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵金属逢低(dī)做多配(pèi)置依(yī)然是核心建(jiàn)议。

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