随着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基(jī)金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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