5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的(de)动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市(shì)公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便(b耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标iàn)戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业(yè)务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三(sān)成。而(ér)一季度高毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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