4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的(d元首制的实质是什么，元首制的内容e)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)251元首制的实质是什么，元首制的内容9万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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