在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的(de)主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒ正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢u)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可(kě)能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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