昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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