5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银(yín)行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕(mù)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介，2022年4月(yuè)利率自(zì)律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介可能仍聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市(shì)场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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