财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模(mó)型三层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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