一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构戊戌年是哪一年增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳戊戌年是哪一年定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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