5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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