尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的>

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么(me)计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年(nián)主线(xiàn)的判断，并(bìng)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ng>建议关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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