编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了(le)科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(cé沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家ng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的(de)终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性(xìng)的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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