北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势(shì)会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智(zhì)能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能(néng)源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵(l广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良íng)顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家的资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人(rén)和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良