“非(fēi)农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发(fā)市(shì)场和(hé)官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要(yào)“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持石(shí)油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不(bù)认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会(huì)议或暂停加息(xī)的预(yù1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮(lún)稳增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两(liǎng)个(gè)月以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情分析(xī)系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大(dà)面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续(xù)主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需(xū)复苏(sū)的(de)逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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