今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关(gu中国的国粹有哪些ān)领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.中国的国粹有哪些53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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