在股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息(xī)披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开(kāi)基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、3一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心9.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金来看一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部(bù)分(fēn)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额(é)收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者(zhě)的投资(zī)信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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