自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出(chū)不穷(qióng)，基(jī)金经理也随之(zhī)调仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等基金披(pī)露旗下基金的(de)2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对(duì)后市的(de)基本看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全(quán)新(xīn)的技术革(gé)命(mìng)，但直言客观上当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓位运作

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基(jī)民关注(zhù)的(de)基金经理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内(nèi)首位千亿级主动(dòng)权益(yì)基(jī)金(jīn)经理，手握巨资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在(zài)今年一季度仓位基本都(dōu)维持(chí)高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也写(xiě)道，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水平(píng)的港股仓(cāng)位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对(duì)来(lái)说(shuō)，调(diào)整幅(fú)度较大(dà)的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基(jī)金(jīn)持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了科技等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的(de)行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时(shí)全(quán)力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季报(bào)的重(zhòng)仓股也基本(běn)保持稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选一(yī)季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金(jīn)的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)以来港股市(shì)场的(de)大反弹，张坤明显进(jìn)行了(le)调(diào)整，减持了跟(gēn)腾讯控股和(hé)香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生(shēng)物退(tuì)出(chū)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选和易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经推(tuī)出了前十大重仓股之列(liè)。而美(měi)团(tuán)新(xīn)进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规(guī)模超(chāo)过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)所缩水。一季度末他所管理规模基本和(hé)去年(nián)底(dǐ)持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金合(hé)计总规(guī)模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基(jī)金行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报中(zhōng)都会清(qīng)晰写(xiě)道自己的投资思(sī)路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基本面价值投(tóu)资(zī)很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投资(zī)者(zhě)可以用很长一段时间(jiān)来充分(fēn)观察公司的(de)发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实(shí)证(zhèng)明(míng)自己的(de)成功和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优势之(zhī)一在(zài)于可积累性。具体来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面(miàn)分析(xī)方(fāng)法的理解(jiě)和对具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者(zhě)未来更可能做(zuò)出(chū)对具(jù)体投资标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某(mǒu)一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投(tóu)资(zī)贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为(wèi)终(zhōng)级(jí)目(mù)标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经(jīng)验(yàn)，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全面而(ér)尽量准确的(de)坐标系，希望能(néng)正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业(yè)选出好的(de)公司。识(shí)别出好公(gōng)司是如(rú)此重要，因为好(hǎo)公司不是好股票(piào)的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高(gāo)，在(zài)其(qí)他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数据(jù)进行(xíng)系统整理和(hé)分析，是理解企业(yè)基本面的(de)核(hé)心手段之一(yī)。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的(de)所有经营活动(dòng)都会(huì)反映在财务(wù)数据中(zhōng)，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用来检验并修(xiū)正调(diào)研中对企业形(xíng)成(chéng)的定性感知(zhī)。如果能对(duì)一(yī)家公司过去和(hé)当前(qián)的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可(kě)能正确(què)评判这家(jiā)公司(sī)的(de)未来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它(tā)的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的附(fù)注，你就会超过(guò)华(huá)尔(ěr)街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公司都经历过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态度的(de)冷暖，但它(tā)们(men)成功的模式往(wǎng)往(wǎng)没(méi)有变化，通过深入(rù)的研究并抓住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的(de)基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末(mò)该(gāi)基金(jīn)保(bǎo)持(chí)较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本是高仓(cāng)位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去年四季(jì)度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技(jì)技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相(xiāng)关(guān)行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为(wèi)代表的高端制(zhì)造业资产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望，资金分(fēn)流可(kě)能是高端制(zhì)造(zào)业相(xiāng)对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对(duì)市场2023年(nián)二季(jì)度的表现持(chí)乐(lè)观的(de)态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度。对本(běn)基(jī)金(jīn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时间维度(dù)预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速(sù)度都会(huì)可预见(jiàn)地加大(dà)。这对于投资(zī)人而(ér)言，在新信息的(de)处理上(shàng)提高了难度，短期内基(jī)本(běn)面估(gū)值匹(pǐ)配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望(wàng)未来(lái)市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消(xiāo)费和企业投资(zī)的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加(jiā)杠(gāng)杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美(měi) 金(jīn)融风波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是当下复杂环(huán)境下各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货(huò)币政(zhèng)策(cè)调整决策时(shí)愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了市(shì)场结(jié)构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现突(tū)出，而新(xīn)能(néng)源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短期基本(běn)面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的(de)中小盘(pán)个股。

　　从前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续(xù)3个季度位(wèi)列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，在今(jīn)年一季度(dù)退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留在前十(shí)大重仓(cāng)股的贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓(hào)减持(chí)，对(duì)比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一季(jì)度的第二大(dà)重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技(jì)、氟化(huà)工龙头中的巨化股份(fèn)、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的(de)抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股一季度(dù)新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德(dé)时代(dài)也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生产效率(lǜ)，但客(kè)观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静(jìng)制动(dò皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思ng)”，继续对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们(men)更倾向于通过深入(rù)研究获得超(chāo)额认(rèn)知、并最终映射到投资(zī)上来(lái)获(huò)得内啡肽。投资和(hé)人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生最重要(yào)的其实也(yě)就是那三(sān)、五(wǔ)次(cì)，我们(men)平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时(shí)将胜率再(zài)提升(shēng)一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极(jí)因素正在(zài)酝酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与世(shì)界(jiè)的链接(jiē)，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性(xìng)认(rèn)同的声(shēng)音和举动；国(guó)内主要城市的一(yī)二手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进(jìn)入库存(cún)周期的(de)尾段，我们(men)可能真的只需要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的(de)证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困难(nán)模式，迎来投(tóu)资(zī)人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的(de)“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首次进入富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断业(yè)务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样(yàng)本和(hé)大数据”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国各级医疗机(jī)构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了(le)金域(yù)医学(xué)之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一(yī)季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受益(yì)于生命科学业(yè)务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度(dù)退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度(dù)过(guò)了(le)充(chōng)满(mǎn)各种(zhǒng)艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季度实体经(jīng)济进(jìn)入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明(míng)显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年(nián)实(shí)施的一些收(shōu)缩性(xìng)行业(yè)监管政策(cè)放(fàng)松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的(de)是(shì)市场的整体估值依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下权益市(shì)场处(chù)在(zài)较好的(de)风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的(de)重重困(kùn)难终将找到解决的(de)出路。投资(zī)者当前选择承受市场波(bō)动对应(yīng)的预期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合(hé)适的。未来(lái)我们依然会致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次(cì)季报披露时(shí)反复强调(diào)，我们并不具(jù)备精确预测(cè)市场短期(qī)趋势的可靠(kào)能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏好投(tóu)资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分(fēn)享企业(yè)自身增(zēng)长带来的(de)资本(běn)市场收(shōu)益是成长型基金(jīn)获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块(kuài)的基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年(nián)一季报(bào)显示，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)的仓位和行业板块变化(huà)不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格(gé)，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季(jì)报来(lái)看(kàn)，前三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度(dù)，我国经(jīng)济(jì)温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本市(shì)场造(zào)成较大扰动。美国失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平再(zài)创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景(jǐng)。经(jīng)济运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过(guò)程，特别是居民(mín)和(hé)中小企业，需要(yào)时间(jiān)修复资产(chǎn)负债表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经(jīng)济(jì)逐(zhú)步(bù)正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近(jìn)期(qī)公布的社(shè)融(róng)和地产数据分析(xī)，二(èr)季(jì)度(dù)A股盈(yíng)利(lì)增速(sù)有(yǒu)望进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融风(fēng)险，本身(shēn)会(huì)加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度(dù)和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融风险更多(duō)是(shì)流动性问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外(wài)央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认为出现金融危(wēi)机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和(hé)金(jīn)融风险并存(cún)，处(chù)理难度较(jiào)大，这也(yě)意(yì)味(wèi)着全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的(de)路(l皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思ù)上。除了继续关注整个(gè)经(jīng)济体发(fā)展状况之(zhī)外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可以看(kàn)到很(hěn)多(duō)公(gōng)司在过去几年始终做正确(què)的事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得(dé)更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大(dà)。不必总是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对(duì)全年(nián)股票市场(chǎng)有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持合(hé)同约定较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会(huì)。期待为(wèi)持有人创造良好(hǎo)收益。

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