5月以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(手机扩展内存是什么意思píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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