昨夜今晨，全(quán)球(qiú)投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日将满(mǎn)93岁的(de)巴菲特和老搭(dā)档、已(yǐ)经99岁(suì)的芒格出席伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦年度股东(dōng)大(dà)会(huì)的问(wèn)答环节。

　　本次大会召开时的宏观背(bèi)景颇(pǒ)不(bù)平静：美国银行业动荡不安(ān)，债(zhài)务上限谈判僵(jiāng)持，经济(jì)徘徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治冲突(tū)持续(xù)升温，人工(gōng)智(zhì)能正带(dài)来(lái)重大(dà)的机遇(yù)和风险(xiǎn)，怀着“朝(cháo)圣”心态而来(lái)的投资者们热(rè)切盼望聆听“奥马(mǎ)哈先知”对大变革时代的(de)点评和投资(zī)智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)发布一(yī)季度财(cái)报显示，第(dì)一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一(yī)季度营收853.93亿(yì)美(měi)元，去年同期(qī)为708.1亿美元；第一季度投资和衍(yǎn)生品(pǐn)收益(yì)为(wèi)347.58亿美元，去年同期(qī)为(wèi)亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格的(de)重要(yào)观(guān)点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持倒闭的硅谷银行(xíng)“将带来(lái)灾难性(xìng)后(hòu)果”

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)后，监(jiān)管机构必须(xū)做出赔偿所有储户(hù)的决定，因为(wèi)不(bù)这样(yàng)做可(kě)能会(huì)损害全球(qiú)金融体系。

　　“这将是灾难性的(de)，”巴菲特在回答一个问题时说(shuō)，如果(guǒ)储(chǔ)户(hù)得(dé)不(bù)到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴(bā)菲特和芒格都(dōu)认为，中美关系紧张对两国会(huì)造(zào)成不必要的(de)伤害。芒(máng)格说：“美国(guó)和中国发(fā)生冲突是(shì)很愚蠢的。我们应(yīng)该做的就是和中国和睦相处。美国应该与中国大(dà)量开展自由贸易。”巴菲特说，中美(měi)会(huì)有竞争，但一直都需要判断，如果(guǒ)没有对(duì)方回应，事情(qíng)能有多大(dà)进步。两国都会有竞争力，都(dōu)可以繁(fán)荣发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月的波动可能是(shì)二战以来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，我们大部(bù)分的事业，在今年报告的营收都会比去年较低，这都是因(yīn)为过去(qù)6个月经济的不景气造成(chéng)的(de)。

　　巴菲特称，过去(qù)的(de)这几个月公司都经历了很多的波动，这(zhè)可能是二战以来(lái)最厉害的一(yī)次，二战的时候我(wǒ)们(men)没(méi)有(yǒu)办法获得商(shāng)品、货(huò)物(wù)，但(dàn)是这(zhè)一次的波动来自于另外(wài)一(yī)个地方，他们可(kě)能在过去的6个月(yuè)中出现了(le)存货过(guò)多的情况，这不是说(shuō)好像失业率、就业率的(de)情(qíng)况(kuàng)造成的，但是现在(zài)的经济环(huán)境在这六个月已经非常不(bù)一样了，而我们很多的经理人对于这种(zhǒng)情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么(me)多卖(mài)不出(chū)去。现在我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结(jié)束(shù)”！巴菲特第一季(jì)度净卖(mài)出104亿美(měi)元(yuán)股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特(tè)说，他(tā)在(zài)第一季度是(shì)股票的(de)净卖家。财(cái)报(bào)显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股票(piào)，仅(jǐn)买入了(le)28亿美元。净卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和(hé)他的(de)长期得力助手查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今(jīn)年(nián)年初以来(lái)，该(gāi)公司的现金储备增(zēng)加了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来(lái)的最高水平(píng)。

　　芒格上(shàng)个月(yuè)表示，随着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息和经济放(fàng)缓(huǎn)，投资者应(yīng)该降低对股市回(huí)报的预期。

　　巴菲(fēi)特(tè)对自(zì)己的(de)企业做出了悲观(guān)的预测：好日子可能已经结束。这位亿(yì)万富翁投资者预计(jì)，随着经济低迷放缓，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦公司大部分业务(wù)的收益今(jīn)年将下降。因为在(zài)过(guò)去6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间里，美国经(jīng)济(jì)的“令人难以(yǐ)置(zhì)信的增长时期”已(yǐ)经接近(jìn)尾声。伯(bó)克希(xī)尔经(jīng)常被视为经济(jì)健康状况的代表(biǎo)，因为其业务范围广(guǎng)泛，从铁路到电(diàn)力公用事业和零售。巴菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功于(yú)过去几(jǐ)十年(nián)美国经济(jì)的惊(jīng)人增(zēng)长。

　　5.巴菲(fēi)特强调(diào)：接班人是阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴菲特(tè)指(zhǐ)出，阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我的(de)工(gōng)作，但他还会与贾恩一起协(xié)商，做最后的决策(cè)。公司传承(chéng)在执行上并不是(shì)这么简单，管理伯克希尔可能不仅需要现在的(de)这五个下一(yī)代领导(dǎo)人(rén)，而是更(gèng)多有能力的人(rén)。如果他(tā)们不能处理得当的话，他就(jiù)不会将(jiāng)伯克(kè)希(xī)尔交给(gěi)他(tā)们。他(tā)还补充，每一(yī)个(gè)公司的情况都不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克希尔内(nèi)部都很支(zhī)持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问：美联储(chǔ)现有的资产负债表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担(dān)心美联储，支持美联(lián)储压低通胀率(lǜ)的(de)使命，他也不(bù)担心(xīn)美(měi)联储的资产负债表，尽管打趣称“那是(shì)一个很大的(de)数字，而我喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联(lián)储资(zī)产负债表从8000亿(yì)美元增(zēng)至2.2万亿美元(yuán)，就让他想到一(yī)句话“现(xiàn)金(jīn)永远不是垃圾”。但(dàn)是他(tā)反对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨，就像二(èr)战刚结束(shù)时(shí)美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不断印钱来(lái)解决(jué)短期问题将会(huì)有负面的后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大幅持(chí)仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示(shì)，美(měi)国没有其他地(dì)方可(kě)以(yǐ)像二(èr)叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多(duō)石油储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败也很(hěn)快，开(kāi)井第一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日(rì)，也许一年或者(zhě)一年半就(jiù)枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉。西方石油做了(le)很(hěn)多好的(de)事情，建(jiàn)了很多新井还能盈(yíng)利(lì)。伯克希(xī)尔并不会购买西方(fāng)石油的控股权，管(guǎn)理(lǐ)层已经很棒了。未来不确(què)定是(shì)否(fǒu)会继续购(gòu)买更多石油公司(sī)的股票，但(dàn)对(duì)现在(zài)持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美(měi)元的(de)储备货币地位

　　有投资(zī)者提问：美国(guó)大批发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与(yǔ)美元脱钩(gōu)，在这(zhè)种环境下(xià)，美(měi)元的(de)货币储(chǔ)备地位(wèi)何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没(méi)有取代美元(yuán)储备(bèi)货币地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没有人比美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)更了解形(xíng)势，但他无法(fǎ)控制财(cái)政政(zhèng)策。谁(shuí)都(dōu)不(bù)知道，一(yī)种纸(zhǐ)币能坚持用(yòng)多(duō)久才会失(shī)控，尤其是在(zài)这种(zhǒng)货(huò)币(bì)是全球储备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认(rèn)为，美(měi)国要大举印钞很容易，但(dàn)应该(gāi)非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把通(tōng)胀的(de)精灵(líng)从瓶子里放出(chū)来，就很(hěn)难恢复，人们会对货(huò)币失去信(xìn)任。

　　巴(bā)菲特称，无(wú)法(fǎ)预测(cè)会有什么结果，反正不会是好结(jié)果。现(xiàn)在（大量发债）是一(yī)个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些(xiē)时候，通过(guò)印钞赢得选票会(huì)适(shì)得(dé)其反。芒格在提到(dào)日(rì)本的货币(bì)政策和财政政策时说，日(rì)本用日元(yuán)做了些奇怪的(de)事。对于日本实(shí)施的(de)经济政策(cè)，日本人应该接受并作出应对。巴菲(fēi)特补充说，如果日元(yuán)是(shì)储备货币，那些事不(bù)可能(néng)发生。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日本有(yǒu)一个(gè)更有凝聚(jù)力(lì)的(de)社(shè)会，但美国不应该效仿日本。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷(mí)，国家研究启动第二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大(dà)于需的市场格局下(xià)，我国生猪价格整体偏(piān)弱运(yùn)行，期间最高仅涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春(chūn)节过后的猪(zhū)价走势，记者查(chá)询上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中旬(xún)至3月初期间(jiān)，生(shēng)猪价格曾(céng)出现(xiàn)一波企稳反弹(dàn)，但在(zài)涨至16元/公斤后再次古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等振荡下(xià)跌，直至4月17日(rì)跌(diē)至今年低点13.9元/公(gōng)斤(jīn)后，才再(zài)度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前(qián)又(yòu)略(lüè)有回(huí)落(luò)。

　　在近期生猪价格低位运(yùn)行的情况下，国家(jiā)发改(gǎi)委于(yú)5月5日下午发(fā)布最新(xīn)研究收储的(de)公(gōng)告称(chēng)，据国家发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平(píng)均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过(guò)度(dù)下跌二(èr)级预警区间。根据(jù)《完善政(zhèng)府(fǔ)猪肉储备调(diào)节机制(zhì) 做好猪肉(ròu)市场保供稳(wěn)价工作(zuò)预案》规定，国(guó)家(jiā)发改(gǎi)委会(huì)同(tóng)有关部(bù)门研究适时启动(dòng)年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪(zhū)价格(gé)尽快回归合理区间。

　　在国(guó)家发改委(wěi)发声后(hòu)，生猪期货市(shì)场预期走强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下(xià)午收盘，生猪期货主(zhǔ)力合(hé)约2307报(bào)收(shōu)16165元(yuán)/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看(kàn)，生猪现货市场整体延续(xù)振荡下跌走(zǒu)势，价格无太大(dà)起色(sè)。徽商期货生猪分析师(shī)尉秀接受期货(huò)日(rì)报记(jì)者采(cǎi)访时表(biǎo)示，4月来生猪现(xiàn)货价(jià)格呈先(xiān)跌后(hòu)涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需求缺(quē)乏明显利好，叠加(jiā)散户逢高出(chū)栏心态增(zēng)强，利(lì)空生猪价格，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼(bī)近(jìn)春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤(jīn)）；随后进入(rù)4月中下旬后(hòu)，在相对较(jiào)低(dī)的(de)猪价(jià)下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养殖(zhí)端低价惜售(shòu)情绪强、二育询(xún)盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹(dàn)，同时冻(dòng)品(pǐn)猪肉价(jià)格的相对(duì)优势(shì)也刺激贸易商从进口肉采购转向对(duì)国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠(tú)宰企业分(fēn)割入库意(yì)愿加(jiā)大(dà)，再(zài)叠加月(yuè)底逢(féng)五一假期备货，猪肉终端需求有所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪(zhū)二育入(rù)场转为谨慎，屠企(qǐ)分割(gē)比例也有开收(shōu)敛，叠加月(yuè)末部分集团企业有(yǒu)提前出栏(lán)迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末(mò)价格再(zài)次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假期间，虽有节假日提振，但(dàn)生猪(zhū)现(xiàn)货价格平均(jūn)也仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公斤的(de)涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势。申银万国(guó)期货农产品高级分析师徐盛告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前生猪处于需求淡季，同时五一节(jié)前各养殖类上市公司公布(bù)一(yī)季报显示其(qí)经营数据(jù)纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业(yè)超(chāo)预(yù)期去产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的(de)大(dà)起大落。在这个节点，国家发改委宣布收储，可以(yǐ)看出国(guó)家对生猪养殖行业健康发展(zhǎn)的重视与(yǔ)呵护，有助于提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下，本周五生(shēng)猪(zhū)期货盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生(shēng)猪需求的增长。不过，倘若(ruò)收储调(diào)控长期(qī)密集执行，叠加二(èr)育(yù)等(děng)利多因素共(gòng)振，或会给市场带来比较明(míng)显(xiǎn)的利多影(yǐng)响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节(jié)假日过(guò)后，尉秀告诉(sù)记者，因(yīn)生(shēng)猪终端需求(qiú)缺乏实质性利好(hǎo)，短期(qī)内(nèi)猪价(jià)或(huò)延续低位区(qū)间(jiān)振荡走势(shì)。

　　具体从(cóng)生(shēng)猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的(de)提升，但也非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五年(nián)同(tóng)期高位水平(píng)；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年(nián)一季度生猪存栏(lán)环比(bǐ)出现(xiàn)下跌(diē)，但同(tóng)比依旧增长，并处(chù)于近9年(nián)同期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪产(chǎn)能变化来(lái)看，尉秀表示(shì)，据农(nóng)业部(bù)监测，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪存栏已(yǐ)连续(xù)三个月(yuè)下降，但下降(jiàng)幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产能调(diào)控目标（约(yuē)为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第三方(fāng)机(jī)构数据，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月开(kāi)始(shǐ)下滑，已经连续5个月下滑，累计下降(jiàng)幅(fú)度为(wèi)5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可以(yǐ)看(kàn)出，生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能有继(jì)续回调走(zǒu)势，但截至(zhì)3月降幅均有限(xiàn)。综(zōng)合来看，当下产能(néng)基础依旧(jiù)稳固(gù)，生猪供应充盈，并没有(yǒu)出现(xiàn)能够驱动周(zhōu)期(qī)上(shàng)行趋势(shì)的力量(古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价(jià)再(zài)次阶段(duàn)性(xìng)走(zǒu)低，二育(yù)补栏(lán)或会再次(cì)进(jìn)场，带(dài)动猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏(zòu)切(qiè)换加快，需关注进出场节奏对猪价的带动。此外受(shòu)冬季猪病(bìng)等影响，今年2-3月有比较明显的(de)小(xiǎo)体重猪(zhū)急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份(fèn)有(yǒu)体(tǐ)现(xiàn)。总的来看，5月猪价价(jià)格重心或高于4月，建议(yì)继续重点关注二(èr)次育肥、冻品(pǐn)入库及收储带来(lái)的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋(sòng)从(cóng)志认为(wèi)，短期(qī)来看(kàn)，当前生猪整体屠(tú)宰量(liàng)仍维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，并高于去年同期水平，出(chū)栏体重虽有(yǒu)连续回落，但绝对体重仍在(zài)120kg以上，反映上(shàng)游大猪仍(réng)在释(shì)放之(zhī)中，二育增(zēng)加导致大猪仍有阶段(duàn)性(xìng)出(chū)栏压力。尤其去年(nián)6月份以来能繁(fán)母猪环(huán)比增加带来的生猪出栏在(zài)5月份可能继(jì)续保(bǎo)持惯(guàn)性增涨。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场将逐步(bù)过(guò)度至(zhì)季(jì)节性旺(wàng)季，因(yīn)此生猪近端(duān)现货价格大概率(lǜ)已(yǐ)在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来(lái)看，尉(wèi)秀(xiù)表示，下半年是(shì)生猪需求的旺季(jì)，叠(dié)加能繁母猪的(de)调(diào)减(jiǎn)在下半(bàn)年会(huì)有一定(dìng)程度的体现，价格(gé)重心(xīn)或高于(yú)上半(bàn)年，2023年全年猪(zhū)价的高点有(yǒu)望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上(sh古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等àng)半年生猪(zhū)供应压力(lì)最大的时间(jiān)点有望逐步(bù)过去(qù)，叠加(jiā)经济(jì)复苏、非瘟带(dài)来仔(zǎi)猪存(cún)栏的损失(shī)以及猪肉(ròu)收(shōu)储，消费端(duān)恢(huī)复后(hòu)下方现(xiàn)货价(jià)格空间有限(xiàn)并(bìng)有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下(xià)半年生猪养殖(zhí)利(lì)润偏(piān)高，能(néng)繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐步增(zēng)加，全(quán)年(nián)猪价重心(xīn)仍(réng)将低于2022年，交(jiāo)易(yì)节奏(zòu)的把握将更为关键。”徐(xú)盛建议，长(zhǎng)期投资(zī)者可(kě)以在养(yǎng)猪成本一带逐步择(zé)机入场(chǎng)买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志(zhì)表(biǎo)示(shì)，当前生(shēng)猪期货2305合约(yuē)期(qī)现已在(zài)逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水扩(kuò)大，由(yóu)于生(shēng)猪期(qī)价目(mù)前整体(tǐ)估值不高，后续在收(shōu)储加持下，期价存(cún)在继续往上修复(fù)的空间。建议投(tóu)资者在交易(yì)上可从(cóng)单边转为观(guān)望，边(biān)际上(shàng)警惕饲(sì)料(liào)养(yǎng)殖板块集(jí)体估值下移带(dài)来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等