国内“五一”假期(qī)来了，但海(hǎi)外市场风险依旧不(bù)容(róng)忽视(shì)。在美国多项重(zhòng)要(yào)经济数据出炉后(hòu)，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场普遍(biàn)预期(qī)将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节(jié)后市场走势(shì)将如(rú)何(hé)演(yǎn)绎(yì)？

　　美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成救(jiù)助(zhù)协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公布(bù)其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元(yuán)后，该银(yín)行股价在(zài)接下来的两天内(nèi)下(xià)跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自美国(guó)联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)、财(cái)政(zhèng)部和美(měi)联储的官员正在与其他银行(xíng)进行协调会议(yì)，为第一共和银(yín)行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内部审查(chá)报告(gào)中(zhōng)，美(měi)联储(chǔ)承认，对于上月硅谷(gǔ)银行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审(shěn)查督导行(xíng)动拖沓有(yǒu)关。

　　美联(lián)储认为(wèi)，银(yín)行业审查员(yuán)未(wèi)能采取(qǔ)有力行(xíng)动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美(měi)联储(chǔ)负(fù)责金融(róng)业监管的副主(zhǔ)席(xí)巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员(yuán)未能充分认(rèn)识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有多(duō)么不堪(kān)一击。他们(men)的确(què)发现(xiàn)了风险，却(què)没有采取足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该行足(zú)够迅(xùn)速地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融(róng)业改革普遍(biàn)放松了对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储(chǔ)的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现在(zài)降(jiàng)低标准、增(zēng)加复(fù)杂性，以(yǐ)及监(jiān)管方式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身的(de)流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积(jī)过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管机(jī)构的公开审查(chá)报告或(huò)警(jǐng)告，数(shù)量(liàng)是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多年来一直(zhí)突(tū)破内部风(fēng)险限制(zhì)，其采用(yòng)的流动性指标却(què)显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联储将重新(xīn)审查，适用于资(zī)产超(chāo)过千亿美元银行(xíng)的一系(xì)列(liè)规定，包(bāo)括压力测试和流动性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率流动性风险的(de)风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银(yín)行倒闭表明，需(xū)要对范围更(gèng)广泛(fàn)的银行强化适(shì)用的标准(zhǔn)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃，联储应考(kǎo)虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的流动性(xìng)规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的银(yín)行存款(kuǎn)，监管方的(de)处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联(lián)储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本要求更好地(dì)匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和风(fēng)险。他(tā)暗示，对资本规(guī)划(huà)和(hé)风险管理不足的公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州(zhōu)和佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华达(dá)州(zhōu)重大灾(zāi)难声明(míng)，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬(dōng)季(jì)风暴(bào)影响的(de)地区提(tí)供(gōng)联邦(bāng)援助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受严(yán)重风暴(bào)影(yǐng)响的(de)地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础(chǔ)上(shàng)提供(gōng)给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害(hài)影响地(dì)区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣(xuān)布，欧(ōu)委会已(yǐ)与(yǔ)保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和(hé)斯(sī)洛伐克就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事(shì)宜(yí)达(dá)成原则(zé)性协议(yì)。

　　东布罗夫斯(sī)基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采取行(xíng)动解决(jué)欧盟(méng)成员(yuán)国(guó)和乌克兰农(nóng)民的(de)担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的(de)单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一(yī)揽(lǎn)子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟(méng)将(jiāng)继(jì)续推进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等(děng)产品的(de)倾销(xiāo)调查(chá)。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀困境(jìng)：经济(jì)继续(xù)放(fàng)缓，通(tōng)胀依(yī)旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公布(bù)的数(shù)据显示，美(měi)国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指(zhǐ)标(biāo)之(zhī)一。此次(cì)公布的数据再度(dù)印证了美国(guó)通胀的(de)居高不(bù)下，这加大了美联储5月(yuè)再次(cì)加息的可能(néng)性。报告公布(bù)后，美(měi)国(guó)短(duǎn)期(qī)利率期货(huò)小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前(qián)一天(tiān)，美国(guó)商务部公布的一季(jì)度美国宏观(guān)经济数据显示，美国(guó)一(yī)季度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的(de)2％，且增速较前(qián)值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同(tóng)日公布的一季(jì)度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年(nián)化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的(de)4饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师张(zhāng)晨向期货日报(bào)记者表示(shì)，上述数据显示出美(měi)国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企(qǐ)的(de)滞(zhì)胀特(tè)征。不过(guò)，从(cóng)美(měi)国(guó)GDP折年数(shù)同比数据来看，他(tā)认为一季(jì)度1.6％的增(zēng)速(sù)较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示(shì)出美国(guó)经(jīng)济(jì)虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美(měi)国(guó)GDP数据超预期(qī)放缓，坐(zuò)实了(le)市场对于美(měi)国经济(jì)衰退的(de)忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续(xù)存在，金融不(bù)稳(wěn)定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半年(nián)美联(lián)储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观(guān)贵(guì)金属分析(xī)师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费支出在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月份(fèn)加息(xī)基本不存(cún)在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据更多(duō)影响的是年(nián)中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储(chǔ)货币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以及宏观(guān)审(shěn)慎两难的抉择。随着(zhe)此前银行业危(wēi)机的爆发以及一(yī)季(jì)度经济的(de)回落，美国当(dāng)前经济的(de)脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显(xiǎn)示(shì)出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策(cè)选(xuǎn)择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美(měi)联储5月大概率(lǜ)将(jiāng)会保持加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态(tài)或将更加注重安抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对(duì)美联储5月加(jiā)息25BP作(zuò)出了充分的(de)计价。鉴于此次会议并无(wú)最新(xīn)点(diǎn)阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威尔的会后(hòu)发言(yán)两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞(cí)调整变化(huà)情况(kuàng)，特别(bié)是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新闻发布会(huì)上(shàng)，需要重点关注鲍(bào)威(wēi)尔对于经济(jì)与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货(huò)币政策以及银行业(yè)危(wēi)机引发(fā)的信贷(dài)收缩等(děng)方面的观点(diǎn)论(lùn)述。特别是如果(guǒ)出现“停(tíng)止加息”等明(míng)显鸽派暗(àn)示，则无(wú)论对于(yú)商品市场还(hái)是权益市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联(lián)储会议需要关注三个方面：一(yī)是(shì)考虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美(měi)联储是否会透露其愿意(yì)容忍更高(gāo)水平的(de)通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短期(qī)风险还是长期(qī)风险；三是美(měi)联储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继(jì)续回调，美(měi)债(zhài)利(lì)率曲线会加深倒挂(guà)的(de)程度，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)会再度上(shàng)升，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数预计显著(zhù)下行，贵(guì)金(jīn)属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由于当前市场对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的(de)政策预期交易依(yī)旧不足(zú)。因此(cǐ)，他(tā)认(rèn)为本次会议上需要重点关注美(měi)联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未来政策(cè)路径(jìng)的展望。“尤其是(shì)如果(guǒ)美(měi)联(lián)储意(yì)外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较(jiào)大的冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认(rèn)为，4月(yuè)以来(lái)，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅(xùn)速转向的乐观预期出(chū)现一(yī)定修正，贵(guì)金(jīn)属市场出现高位(wèi)振荡(dàng)调整，但总体回调幅度有(yǒu)限(xiàn)。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金(jīn)属市场在利(lì)多、利空因素(sù)间(jiān)来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵(guì)金属价格(gé)的压制边际(jì)减弱。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事件余波(bō)反(fǎn)复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金资产储备功能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市(shì)场和美联储对于后续货币政策之间的预期(qī)差(chà)，以及美国经济层面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市(shì)场尽管(guǎn)过(guò)热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新(xīn)增非(fēi)农就业人(rén)数还是失业(yè)率指标，还远未触及经济衰退以及美联储货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回归波(bō)折反复，进(jìn)而引发美联储货(huò)币(bì)政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联储议息会议落地后的一段时间内，市(shì)场仍然会延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还需在更多数(shù)据(jù)指引以及银行风险事件落地后，再相机作出政策调整，而(ér)在此之前预计仍会(huì)延(yán)续当前“走一步(bù)看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年内(nèi)降息的乐观预(yù)期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目(mù)前贵金属(shǔ)市场的逻(luó)辑(jí)有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸(mào)易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的是美(měi)债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种联系(xì)正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购金以及(jí)美(měi)元结算(suàn)体(tǐ)系的变(biàn)化使(shǐ)得贵金属获得了越来(lái)越(yuè)多的金(jīn)融溢(yì)价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多头驱动的(de)逻(luó)辑还没结(jié)束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已经(jīng)表现出了一定(dìng)程度的(de)易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方面，美国(guó)经(jīng)济下行(xíng)以(yǐ)及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来的(de)加息预测，未(wèi)能对贵金属(shǔ)形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计(jì)贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主(zhǔ)线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市(shì)场对于(yú)美联储降息的预期仍大幅领先美联(lián)储的(de)官方(fāng)预期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力下，市(shì)场对降息预期的(de)修正或将(jiāng)带(dài)来金(jīn)银(yín)价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士(shì)提示，随着国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开(kāi)启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜(lán)起(qǐ)伏，同(tóng)时基(jī)本面因素(sù)也(yě)多空交织，海(hǎi)外市场容易(yì)出现巨幅波(bō)动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联(lián)储会议(yì)结(jié)果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节(jié)后(hòu)逐渐(jiàn)增(zēng)加风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假(jiǎ)期跨(kuà)越(yuè)5月美联储(chǔ)议息会议等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行业危机及债(zhài)务上限问题悬而未(wèi)决，投资者要防(fáng)止过分押注(zhù)引发(fā)的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关(guān)注贵(guì)金属(shǔ)回(huí)落企稳情(qíng)况(kuàng)，可以逢(féng)低(dī)布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则要(yào)保持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的(de)方(fāng)向性行情，可(kě)根据美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议给出的指引，对(duì)贵金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃