用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6错一个题就往阴里装一支笔年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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