“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了ong>4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较(只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累不足。

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