今(jīn)年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或(huò)将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域(yù)，具(jù)有良(liáng)好的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型(xíng)及(jí)应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的(de)释放(fàng)和四季(jì)度安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里集采(cǎi)的(de)预(yù)期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳(jiā)表安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里示(shì)，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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