尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些>已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计(jì)，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要(yào)么(me)计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴(bàn)随二季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wè先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些i)代表的大(dà)模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(zhù)国(guó)产(chǎn)光模(mó)块龙头公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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