近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且净利(lì)润(rùn)67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗下子公司兴福电子(zi)公布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导(dǎo)体加工过程中的关键材(cái)料，公司(sī)客户包括长江存储(chǔ)、华虹集团、中芯(xīn)国(guó)际(jì)等，也获得大基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福电子(zi)第二(èr)大客户竟(jìng)然是可口可乐(lè)，这也无意间透露了一(yī)个冷知识——可口(kǒu)可乐(lè)生产过(guò)程(chéng)中使用的磷酸，原来不只是常规的(de)食品级(jí)磷酸，还(hái)用到(dào)了更高纯度(dù)的电子级磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子间接(jiē)控股股东(dōng)还与第二大(dà)股东有可复活的对赌(dǔ)协议。且其(qí)中(zhōng)一条比较少见，即(jí)在兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从(cóng)事湿(shī)电子化学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫(liú)酸等。公司(sī)磷酸产品按(àn)照纯度等级分(fēn)为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级(jí)磷酸＞食品级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子在生产电子级(jí)磷酸(suān)、电子级硫(liú)酸(suān)的同时(shí)会(huì)产生部分食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)、工(gōng)业(yè)级硫酸等产品(pǐn)。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务收(shōu)入(rù)为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务(wù)收入摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看(kàn)，兴福(fú)电子2022年第二大客户(hù)为(wèi)可口可(kě)乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内(nèi)容为磷(lín)酸(suān)产品。这个销售金(jīn)额比兴福电子当年食品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营业务(wù)收入多出了(le)4994.81万元。原因是，兴福电子电(diàn)子级磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品除销售给集(jí)成电路(lù)行业、显示面板行业客户外(wài)，还销售(shòu)给可口可乐公司、化工品贸(mào)易商(shāng)等其(qí)他行业客户。由于(yú)可口可乐公司对磷酸产品(pǐn)的品质要求高于一般(bān)的食品级磷(lín)酸(suān)，公司(sī)销售给可口可乐公(gōng)司的磷酸产品等级(jí)实际为符合食品级(jí)要求(qiú)的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年（下(xià)称(chēng)“报告期”）的营业收(shōu)入分(fēn)别为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿元(yuán)、7.92亿(yì)元，归母(mǔ)净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月进行过前(qián)期会计差(chà)错更正及追溯(sù)调整，比如兴福电子原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二(èr)个点为，兴福电子(zi)2022年非(fēi)经(jīng)常性损(sǔn)益(yì)为4528.14万元。某会计(jì)师事务所合伙(huǒ)人对记者表示，非经常性(xìng)损(sǔn)益是指(zhǐ)公司发生(shēng)的与经营(yíng)业务无直接关系，或是虽(suī)与经营(yíng)业务(wù)相关，但(dàn)由于其性质、金(jīn)额或发(fā)生(shēng)频率，影响(xiǎng)了真实、公(gōng)允地反映公司正常盈利能力的(de)各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损益(yì)后(hòu)，兴(xīng)福电子2022年(nián)归母净(jìng)利(lì)润由(yóu)1.91亿元降至(zhì)1.46亿元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘要，数(shù)据(jù)来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　第(dì)三个点为，兴(xīng)福电子2020年(nián)至2022年业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)与(yǔ)主营业务(wù)毛利率(lǜ)提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电(d苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗iàn)子2021年和2022年的有关(guān)毛利(lì)率，已经超(chāo)过申(shēn)报稿列举的(de)同行业可比公司平均水平。对(duì)此，兴福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年以(yǐ)来公司陆续实现众多集成电路客户的产品(pǐn)认证(zhèng)及批量供货，毛(máo)利率水平较(jiào)高的集成(chéng)电路(lù)用湿电子(zi)化学品销售收入占(zhàn)比持续提升，且(qiě)公司(sī)根(gēn)据部分产品(pǐn)原材料价格(gé)上涨情况适时(shí)调高了产品销售价格(gé)，使得2021年(nián)和2022年毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴(xīng)福(fú)电子未(wèi)来毛利率还有多少上(shàng)升空间(jiān)？如果不靠(kào)涨价，兴福电子未来是(shì)否还(hái)能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子控(kòng)股股东为上市(shì)公(gōng)司兴发集团，其(qí)直接持有兴(xīng)福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间(jiān)接(jiē)控股股东(dōng)为宜(yí)昌(chāng)兴(xīng)发(fā)。

　　兴福电子第二大股东为(wèi)国家集成(chéng)电路(lù)基金(jīn)二(èr)期(qī)，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接控股(gǔ)股东宜昌兴发(fā)与(yǔ)国家集成电路基金二期之间存在对赌协(xié)议。虽(suī)然随着兴福电子IPO，相关协议已经终(zhōng)止，但回(huí)购权和随(suí)售(shòu)权存在(zài)可(kě)以“复活”的条(tiáo)件，且其(qí)中一(yī)条(tiáo)比(bǐ)较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)仍未实(shí)现合(hé)格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是(shì)指通过上市(shì)委审议，还是指拿到证监会批(pī)文(wén)？

　　如果(guǒ)是(shì)指通(tōng)过上市委(wěi)审议，虽然申报(bào)IPO后(hòu)的18个月(yuè)内没有上会(huì)结(jié)果的(de)企业(yè)比较少，但不(bù)是没有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏(lán)目显示，处于正常待审核阶(jiē)段的合合信息(xī)和先正(zhèng)达，受理日期已经超(chāo)过(guò)18个月。

　　如果(guǒ)是(shì)指拿到证监会批(pī)文，也有企业超(chāo)过。比如(rú)，截至2023年5月10日(rì)，上(shàng)交所科创(chuàng)板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的企业中有2家(jiā)受理日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果(guǒ)18个月后(hòu)，彼时(shí)兴福电子处于正常IPO流程中，又会(huì)演(yǎn)绎怎么(me)样(yàng)的剧(jù)情(qíng)？

　　对(duì)赌协议摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行(xíng)不超过(guò)1亿股(gǔ)，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达到的目标估(gū)值(zhí)为54亿(yì)元。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，15家战(zhàn)略(lüè)投资者2021年12月对兴(xīng)福电子(zi)增资时，公(gōng)司的投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季度(dù)业绩如何(hé)？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重大经常(cháng)性关联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关联方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原(yuán)材料(liào)、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联采(cǎi)购(gòu)金额（不含建筑工程服务(wù)采(cǎi)购）分(fēn)别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东宜(yí)昌兴发的下属公司(sī)采(cǎi)购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子(zi)部(bù)分主(zhǔ)要原(yuán)材料的关联采购(gòu)占比较(jiào)高。比如，报告(gào)期内，公司普通黄磷关联(lián)采(cǎi)购金(jīn)额(é)占同类产品采购总额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫关联(lián)采购金(jīn)额占(zhàn)同类产品采(cǎi)购(gòu)总额(é)的(de)比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在(zài)主营(yíng)业务方面(miàn)，兴(xīng)福电子是控(kòng)股股东兴发集团合并报(bào)表范围内(nèi)唯(wéi)一从(cóng)事湿电子化(huà)学(xué)品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发(fā)集团及其控制的(de)其他公司主营业(yè)务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有(yǒu)在申报稿中对2023年第一季(jì)度业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一(yī)季度的(de)业(yè)绩并不好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团归(guī)母净利润(rùn)为(wèi)4.49亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润(rùn)较上年同期大幅(fú)降低，主要是受(shòu)市场(chǎng)供需(xū)变化影(yǐng)响(xiǎng)，自(zì)2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产品市场价格(gé)持(chí)续下(xià)跌，在今年一季度跌幅扩大，至(zhì)一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有(yǒu)机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线。在(zài)价格下跌过程(chéng)中，公(gōng)司上(shàng)述产品产销量同比(bǐ)均出(chū)现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公告中谈及湿电子化学品，即(jí)公司湿电子化学(xué)品、特种化学品、食品添加(jiā)剂等成长(zhǎng)性产品市(shì)场需(xū)求总体良好，盈利能力保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　但是兴发(fā)集团另一则公(gōng)告显示，湿电子化学品2023年(nián)第一季度平(píng)均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一(yī)季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集(jí)团2022年第(dì)一季度统(tǒng)计口径不太一样，销量数据不太好找，所以不(bù)太好具体判(pàn)断湿电子化(huà)学品相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的(de)情(qíng)况下，兴(xīng)福电子2023年第一(yī)季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集团(tuán)公告

　　违(wéi)法违规方面(miàn)，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇(xiāo)亭区(qū)城市管(guǎn)理执法局(jú)的行(xíng)政处(c苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗hù)罚，处罚金额为28.16万元。原因(yīn)是(shì)兴福电子无证建(jiàn)设房(fáng)屋(wū)，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子(zi)控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)兴发集(jí)团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月(yuè)被上交(jiāo)所予以监管警示的决(jué)定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构(gòu)成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗